负伤前行，票据理财仍有春天

来源：东方财经杂志  作者：骆伟林

当e租宝、大大集团的非法集资“迷雾”还没散去，鑫利源的嚣张跑路公告再次触痛了P2P行业的敏感神经，似乎一场行业“洗牌大风暴”即将到来。

屋漏偏逢连夜雨，一直以“零风险”寻求存在感的票据理财却在新年伊始接连爆出两大摧毁眼球的新闻：农业银行和中信银行分别被曝出39亿票据和近10亿票据无法承兑，这无疑将票据理财多年积累的声誉毁于一旦。

除此之外，处于多事之秋的票据理财市场连曝多起中小企业票据违约事件，包括青岛三特电器集团、重汽集团福建专用车有限公司和宁德市夏威食品有限公司等。

那么，票据理财是否还能继续进行投资呢？

风险多样化

对于票据理财产品来说，其有着收益较高、安全性强的特点，因而广受投资者欢迎，尤其在股市大幅度震荡的时期，呈井喷式上升趋势。

据记者了解，目前市场上票据理财平台模式主要有四种：

第一种是是以票据理财业务为主的互联网金融理财平台，如金银猫和票据客等，其最大特点是整个平台的融资项目需要以票据作为抵押；

第二种是电商推出的票据理财项目，如苏宁理财频道上推出的“财运通”、京东推出的“小银票”系列理财，以及淘宝推出的票据贷款产品等；

第三种是银行系的票据理财平台，如民生银行旗下的“e票通”、平安银行旗下的“橙e网”等；

第四种是传统P2P平台推出的票据理财业务，如陆金所等。

票据理财之所以兴盛，核心便在于其抵押物是银行承兑汇票，有银行做背书，风险较小，安全性更高。此外，大多数票据理财产品都具有灵活性强、门槛低、期限短、收益较高的特点，因此受到投资者青睐是理所当然的。

据记者了解，目前票据理财产品主要以银行承兑汇票为主，单个产品规模是10万元至50万元之间的小型票据，期限从20天至250天不等，收益普遍在7%左右，有的平台为了吸引新客户，通过平台补贴收益的方式，将预期收益提到10%，远远高于银行理财产品4% 左右的预期年化收益率。截至目前，票据理财累计规模已达到180 —— 200 亿元，其中京东票据作为京东理财板块下的重点业务，累计交易额接近84 亿元，领跑票据市场。

尽管票据理财以“更安全”来标榜自己，但是其依然存在多样化的风险，主要来自两个方面： 一是票据本身的风险，如假票、瑕疵票以及恶意挂失止付；二是票据理财平台的道德风险，如果平台是以短期盈利为目的，则可能出现跑路的风险。

“票据理财平台，特别是互联网票据理财平台，由于其风控问题主要集中在票据的查验环节， 电子票据尚未普及，纸质票据存在着假票、克隆票、瑕疵票等风险，只有专业的票据理财平台才能杜绝此类风险的发生。”金银猫相关负责人表示。

互联网票据平台存在的主要风险在于验证票据真伪难度较大，信息披露和凭证存管方面也不完善。验证票据真伪与否对平台专业性有更高的要求，投资者应确保平台可信赖、有验票渠道。

电子商业汇票将成主流

多样化的风险也给票据理财的投资者敲响了警钟：票据理财并不是100% 安全，需要谨慎投资。

随着农行和中信银行的接连出事，银监会再也坐不住了，便下发了《关于票据业务风险提示的通知》，其指出，“对2015 年上半年票据业务进行的现场检查中发现，有关银行业金融机构在办理票据业务中均不同程度存在不审慎行为”， 并对7 种典型的违规问题进行了提示，包括票据同业业务专营治理落实不到位、通过票据转贴现业务转移规模，消减资本占用、利用承兑贴现业务虚增存贷款规模等。

与此同时，银监会还要求银行业金融机构将“低风险”业务全口径纳入统一授信范围，防止资金空转，并加大监管力度。

“对于银行票据风险事件，从目前的信息来看，只能够说明票据业务风险管控制度不够完善， 并非票据本身风险较大，而互联网票据理财市场多是基于银行承兑汇票为基础，票据本身在银行托管，资金在第三方托管，如果排除银行倒闭风险外，银行承兑汇票的风险几无可能。因此，银行票据事件并不会对互联网票据理财市场产生实质性影响。”票据理财业内人士王明（化名）表示。

不过，对于投资者来说，在选择进行票据理财投资时，应该选择可靠的平台进行投资。

“在选择平台的时候，应该选择规模较大、成立时间久的专注票据理财的平台；同时要留意平台的信息披露情况，如每期的质押物票据是否公开可查询等；除此之外，平台是否有银行资金存管、票据是否在银行托管、收益率是否在合理的范围之内等也是参照的因素。”金银猫相关负责人表示。

对于互联网票据理财平台的发展，王明认为， “随着科技发展，电子商业汇票将成为未来的主流， 甚至有可能完全替代纸质汇票。”